微動態(tài)丨又見掏空式分紅！一次性分光庫存現(xiàn)金，二六三分紅額近7倍凈利，商譽減值成公司過不去的檻

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3月30日晚間，二六三（002467）披露2022年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入8.95億元，同比微增0.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤3203萬元，同比下降4.1%，值得注意是，在扣除非經常損益后，公司凈利僅為173萬元。

從單季度來看，第四季度公司營收為2.28億元，與第三季度基本持平，但凈利潤卻虧損3295萬元，虧損金額超過二季度和三季度凈利之和。三季度扣非凈利潤為-3127萬元，幾乎虧光前三季度的扣非凈利。

對于業(yè)績下滑原因，公司歸咎于商譽及所得稅影響。公司表示，業(yè)績變動的主要原因為：(1)公司前期收購資產形成的國際專線業(yè)務資產組存在商譽減值跡象，報告期計提商譽減值損失低于上年同期。(2)上年同期公司完成了對全資子公司廣州二六三的吸收合并確認所得稅影響。

商譽減值一直是二六三心中的“痛”。2020年，公司商譽減值9490萬元，加上其他各類減值合計超1億元；2021年，公司商譽減值1.2億元，加上其他各類減值合計1.29億元；2022年，公司各類減值合計為4893萬元。

經過多年減值，二六三的商譽仍處于高位，截至2022年末，公司商譽仍有7.77億元，占公司凈資產比達34%。具體看，VoIP及IPTV業(yè)務的商譽減值是重災區(qū)，初始賬面價值為7.33億元，累計減值超5億元，減值率達到68%。

從具體業(yè)務看，公司主營的云通信業(yè)務去年營收5.06億元，同比下滑4.74%，云網(wǎng)業(yè)務營收3.86億元，同比增長8.12%。公司去年銷售毛利率48.37%，再創(chuàng)歷史新低，相比去年下滑2.64個百分點，相比歷史高點毛利率更是下跌15.5個百分點。

雖然業(yè)績表現(xiàn)平平，但二六三仍進行大比例分紅。根據(jù)其2022年年報，公司擬每10股派現(xiàn)金紅利1.60元(含稅)，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.22億元(含稅)，派現(xiàn)總金額是去年凈利的近7倍。

根據(jù)二六三的年報，2022年期末公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為2.44億元。也就是說，本次分紅方案落地后，留給公司日常經營的流動性現(xiàn)金將僅剩區(qū)區(qū)2000余萬元。

派現(xiàn)雖然能給投資者一定好處，但如此殺雞取卵式分紅，或給公司未來發(fā)展帶來不確定性，使公司的抗風險能力大大降低。而且大比例現(xiàn)金分紅，最大受益人是大股東。根據(jù)最新的持股比例，公司第一大股東李小龍將可分得現(xiàn)金分紅近3600萬元。值得注意是，第一大股東在一季度對公司股份進行了減持，累計減持1000萬股。

去年，二六三研發(fā)投入也進行了縮減。根據(jù)年報，公司研發(fā)投入合計1.07億元，相比2021年減少近7%，研發(fā)人員僅剩308人，相比2021年流失了42人。與歷史高點相比，公司去年的研發(fā)投入相比2016年減少33%，研發(fā)人員更是流失超470人。