【環球時快訊】火電靈活性改造具備廣闊發展空間？投資拐點將至？青達環保成長性能否提升

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近日，中央全面深化改革委員會第二十七次會議指出，要突出抓好能源、工業、建筑、交通等重點領域資源節約，發揮科技創新支撐作用，促進生產領域節能降碳。

有券商指出,火電靈活性改造是短期推動新能源消納的重要手段,能夠全面提高系統調峰和新能源消納能力。火電靈活性改造也因此成為資本市場關注的熱點。

國泰君安(601211)發布研報稱，火電靈活性改造技術路線初步定型的背景下，新能源消納壓力提升以及加速完善的全國統一電力市場催化改造需求加速釋放。我國靈活性調節電源比重較低，在技術路線初步清晰的背景之下，新能源裝機的消納壓力提升、電力輔助服務市場化制度逐步完善，催化靈活性改造訂單加速釋放。

到底什么是火電靈活性改造？火電靈活性通常指火電機組的運行靈活性,即適應出力大幅波動、快速響應各類變化的能力,主要指標包括調峰幅度、爬坡速率及啟停時間等。降低最小出力、快速啟停、快速升降負荷是火電靈活性改造的三大核心目標。作為火電靈活性改造龍頭，青達環保是否也將迎來拐點？

德邦證券倪正洋研報顯示，火電靈活性改造具備廣闊發展空間，按照煤電靈活性改造單位千瓦調峰容量平均成本1000元來計算，預計“十四五”期間火電靈活性改造市場空間約為350億元。同時，西南證券(600369)認為青達環保是火電靈活性改造稀缺標的，將開辟第二增長曲線。整體看，青達環保或將受益。

得益于電力市場向好，青達環保2022年上半年業績穩步增長，實現營業收入2.14億元，同比增長23.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤637.74萬元，同比增長70.41%。但值得注意的是，雖然青達環保的業績有所提升，但其和訊SGI指數評分仍沒有得到有效提升，2022年二季度僅為53分。

盈利能力方面，青達環保仍然較弱。2022年上半年加權凈資產收益率為0.84%，同比增加0.10個百分點。毛利率及凈利率水平均有提升，毛利率2022年上半年為35.24%，相較2021年同期增長5.2個百分點；凈利率2022年上半年為4.65%，同比增長0.43個百分點。可以看出，雖然青達環保盈利數據都有所增長，但表現仍一般。不過環保行業公司整體都處“利潤薄”狀態。目前環保事業已經越來越受重視，環保產業鏈上的各個公司未來也或順勢迎來拐點。

現金流一直是青達環保的“痛點”，經營活動產生的現金流常年為負。2022年上半年為-1868.99萬元，占營業收入比重為-8.74%。雖然此次現金流仍然為負，但同比卻增加了78.68%，且環比有了明顯好轉，2022年一季度經營活動產生的現金流占營業收入比達-266.05%。

應收賬款方面，青達環保較為穩定，2022年上半年為3.89億元，較2021年末的4.48億元有所縮減，前五大客戶的應收賬款占應收賬款總額的18.73%也有所降低。但應收賬款周轉天數卻明顯增加不少，2022年上半年為396.48天，相較于2021年末的261.89天又有進一步的提升。

研發方面，青達環保費用投入加大，2022年上半年研發費用為1669.82萬元，較去年同期增長了33.87%。主要系研發人員薪酬與研發材料投入增加所致，子公司也增加相應的研發投入。研發投入占營業收入比重為7.81%，較2021年的4.98%有進一步提升。截至目前，在研項目14項，累計獲得發明專利24項、實用新型專利102項、8項外觀設計專利、軟件著作權12項，專利實施許可18項，國內商標7項、國外商標24項，主持、參與編制行業標準3項.