全球熱推薦：海正藥業獲28家機構調研：美卓樂是瀚暉幾個地產化的產品之一，進程已在后期（附調研問答）

海正藥業（600267）3月1日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年2月16日接受28家機構單位調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：奧馬環素后續能做到多大規模？

(資料圖)

答：奧馬環素進了醫保且維護了較好的價格，預期后續會有不錯的成績。

問：目前CMO業務目前大概有哪些品種？大概是哪些客戶？

答：富陽這邊主要是發酵半合成項目，明年有些產品可能都是滿產的，對公司的產能利用率是一個比較大的提升；臺州有發酵半合成和化學合成，主要是配合公司自有制劑和特色產品；南通可能是單獨系統化的解決，包括引進戰略合作等。好品種的培育期相對會比較長，但是品種的篩選公司一直在推進。

客戶比較多樣化，原料藥的CMO、CDMO現在是跟一些合作伙伴做的比較多一些。因為公司跟其他企業不一樣，核心業務已經從原料藥轉到制劑了。

問：CDMO，CMO這塊業務，很可能未來不會作為一個著重發展板塊？

答：對，CDMO、CMO不是海正的主業，從公司戰略上來講也不太可能會成為主業。

首先因為公司是研產銷一體，原料藥銷售原來主要是傳統特色原料藥的出口業務，海正是2020年之后才開始做國內業務。

第二，我們的原料藥很大一部分就是為了和自身制劑相匹配。原來外銷是我們的強項，但因為歐盟禁令，很多業務被其他廠家占據，同時，現在國外原料業務跟當時發展的形式不一樣，競爭更加激烈。所以原料藥主要還是配合自身的制劑，原料藥制劑一體化趨勢是重要的方面。

第三，是和別的制劑廠家去綁定。比如富陽的CMO項目就是傳統的幾個大產品，一直也是CMO的延續。

另外就是公司遺留了一些產能，要解決產能利用的問題。

問：美卓樂地產化現在到什么進展？疫情導致的斷貨情況是否有得到緩解？

答：美卓樂是瀚暉幾個地產化的產品之一，進程已在后期。瀚暉所有的地產化產品在2023、2024年應該都會注冊完成，項目建設已經基本完工，目前剩下的主要是注冊報批流程。美卓樂斷貨是受到輝瑞的供貨影響，但是當時和輝瑞談好的基礎量還是都會保證，公司今年可能還要去一下美國，和輝瑞談一下今年能不能多供點貨。

地產化以后幾個產品成本降低會很明顯，當然后續可能也有一些集采的沖擊，但整體這幾個產品對利潤應該不會有大影響。因為原研產品具有一定的不可替代性，目前的市場表現已經體現的比較充分。

到現在為止，整體來看集采并沒有對公司的基礎利潤或者是原來的核心業務有比較大的沖擊，但是一些光腳產品進入集采，這波紅利還是非常明顯的。

問：博銳生物單獨融資之后，海正跟博銳在具體經營上還有沒有什么關系，后續它的發展是完全獨立了，還是會給有一些協同效應的？博銳生物目前有盈利嗎？

答：博銳已經完全獨立了，大股東是太盟，研發管線都是其自己策劃的，后續在融資方面公司可能會與其有一些合作。

博銳目前沒有盈利，因為博銳的研發投入很大。博銳爭取盡快實現盈利。

問：公司在高端仿制藥業務，大概今年、未來的規劃，包括產品規劃、營銷規劃？

答：公司在年初的規劃會議里，將高端仿制藥制劑的研發提到了和創新藥同樣的位置，公司認為高端仿制藥制劑的研發從風險投入和經濟性上來講都值得投入，所以后續會加大立項投入、支持多立項。

另外公司還是會尋求合作方，通過瀚暉的品牌及其銷售端，依托公司強大的注冊政務能力、生產能力、醫藥準入能力等，引進高端制劑，合作研發、合作生產、合作銷售。這是海正整體發展高端仿制藥業務的一種重要形式。

問：目前咱們在建工程目前大概還有哪些項目？近兩年還有沒有新開工的項目？新的資本投入有多大？

答：公司到2022年底，根據最新的年報數據預估，在建工程大概在十二、三億，已經是比較低的水平。包括瀚暉地產化的幾個產品在注冊報批階段，加起來一共有幾個億，獲批后會轉固；幾個生產基地有一些整改、擴產項目。

后續像老舊設備更換、EHS項目改造、制劑項目的擴產等這些小項目每年可能會有兩三個億左右的投入，沒有其他太大的資本投入。

問：是否可以認為整體制劑和動保發力為重點，原料藥還是維持現狀？

答：對于原料藥業務公司還是有期待的，因為公司產能還沒有利用完，所以想繼續找一些合作伙伴來填充產能，盡快恢復到原來的銷售水平。原料藥板塊目前三個戰略，一個是聚焦現有品種里面找優勢；第二個就是管理提升和降本增效；第三個，如果南通有一些大的戰略合作，減虧將會很明顯。

截至2022年底，公司的歷史問題已經解決，管理層不用在此方面花費精力解決問題。

問：歐盟整改目前情況？

答：目前已有大部分產品解禁，已進入二期整改工作，在此期間我們一直與歐盟官方保持溝通，包括聘請當地律師團隊進行溝通。

問：瀚暉2022至2024年的增長節奏？目前利潤率以及變動情況？集采對瀚暉原研的影響、對海正藥業的影響？銷售產品個數？主要以銷售輝瑞的產品為主？有CSO業務？瀚暉的優勢？

答：瀚暉整體利潤呈現穩步增長趨勢，新上市產品海博麥布、奧馬環素前景良好。集采對瀚暉原研產品影響有限，對海正藥業的仿制藥制劑而言是有益的，海正仿制藥產品數量眾多，海正產品集采中標后銷售規模會迅速擴大。目前瀚暉產品的銷售個數有100多個，其中包括輝瑞及海正貢獻產品，以及引進的第三方產品。瀚暉營收包括銷售醫藥產品以及推廣業務，瀚暉的優勢在于擁有合規的營銷體系，完善的銷售隊伍，以及腫瘤類、抗生素藥物等領域的市場品牌優勢，引進新產品的能力以及整體管線的有效管理。

問：海博麥布未來展望？

答：海博麥布屬于創新藥，服務于心血管品質客戶，2022年首年上市即在國內市場份額迅速擴大，盡管期間受到疫情影響，仍然有很好的銷售表現，預估海博麥布未來銷量仍然會有較大的增長;

浙江海正藥業股份有限公司主營化學原料藥和制劑的研發、生產和銷售業務，具體包括：化學原料藥業務、制劑業務、生物藥業務和醫藥商業業務，公司先后獲得“國家高新技術企業”、“全國五一勞動獎狀”等榮譽，入選國家首批“創新型企業”、“國家知識產權示范企業”。

調研參與機構詳情如下：