天天亮點！開源證券：給予青鳥消防買入評級

開源證券股份有限公司任浪近期對青鳥消防（002960）進行研究并發布了研究報告《中小盤信息更新：2022Q3經營穩健，多項業務有序推進》，本報告對青鳥消防給出買入評級，當前股價為26.16元。

青鳥消防

(資料圖片僅供參考)

2022年前三季度歸母凈利潤同比增長11.1%，受疫情擾動業績有所承壓

公司發布2022年第三季度報告，2022年前三季度實現營業收入34.05億元，同比增長32.2%；實現歸母凈利潤4.16億元，同比增長11.1%；實現扣非歸母凈利潤4.11億元，同比增長11.7%。其中，2022Q3單季度實現營業收入13.57億元，同比增長15.0%；實現扣非歸母凈利潤1.78億元，同比增長5.8%。公司業績受疫情等因素影響，略低于我們預期，長期來看有望重回高增長態勢，因此我們下調公司2022、2023年歸母凈利潤至6.02(-0.81)、8.34(-0.48)，上調2024年歸母凈利潤至11.04(+0.07)億元，對應EPS分別為1.23(-0.17)、1.70(-0.10)、2.26(+0.02)元/股，當前股價對應的PE分別為21.3/15.3/11.6倍。公司經營穩健，在消防領域業務多頭并進，未來成長動力十足，我們維持“買入”評級。

毛利率有所下滑，期間費用管控能力有望持續優化

公司2022年前三季度實現整體毛利率36.85%，同比下降2.4pct；Q3單季度，實現毛利率35.50%，同比下降1.5pct。我們認為，公司毛利率有所下滑主要原因為行業競爭加劇疊加原材料價格上漲。從期間費用來看，2022年公司前三季度銷售/管理/研發/財務費用率分別為10.54%/4.98%/4.77%/0.03%，整體費用率為20.33%，同比下降0.58pct。公司實行采研聯動、產能協同、降本增效的“組合拳”戰略，費用端有望不斷優化，期間費用率有望進一步改善。

多業務有序推進，儲能消防和智慧消防提升公司成長動能

分業務來看，公司通用消防報警業務總體平穩；應急照明與智能疏散業務增幅達100%以上；工業消防電子板塊有序推進。儲能消防電子領域，公司將繼續通過旗下的“探測+滅火”產品矩陣、市場渠道、服務網絡等優勢資源，持續推進項目落地；智慧消防領域，截至2022年第三季度末，公司“青鳥消防云”上線的單位家數近2.4萬，上線點位超過213萬個，未來公司將持續通過旗下“1+2+N”產品線布局，推動開展智慧消防項目建設。

風險提示：大客戶流失風險；產品毛利率下降風險；市場競爭加劇風險。

數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券孫金鉅研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.62%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.32億，根據現價換算的預測PE為10.18。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級13家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為37.01。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，青鳥消防行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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