順鑫農(nóng)業(yè)剝離地產(chǎn)再邁一步 白酒業(yè)務(wù)跌出百億陣營：去庫存還是一場硬仗|世界頭條

距離脫手虧損的“燙手山芋”順鑫佳宇，“民酒龍頭”牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)又往前走了一步。在5月29日順鑫農(nóng)業(yè)召開的臨時股東大會上，以債轉(zhuǎn)股方式對全資子公司順鑫佳宇的增資方案獲得通過。49.74億元債務(wù)獲得免除后，順鑫佳宇資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，能否順利轉(zhuǎn)讓成為下一步看點。

不過，對于順鑫農(nóng)業(yè)來說，相比推進(jìn)“去地產(chǎn)化”，支柱產(chǎn)業(yè)白酒業(yè)務(wù)跌出百億俱樂部或許令其更為頭疼。從去年年報看，其旗下牛欄山“王牌產(chǎn)品”白牛二銷售下滑，庫存量出現(xiàn)近7倍增長，2023年一場去庫存營銷戰(zhàn)在所難免。

【資料圖】

“債轉(zhuǎn)股”加速去地產(chǎn)化

5月29日，順鑫農(nóng)業(yè)召開臨時股東大會，審議通過《關(guān)于公司以債轉(zhuǎn)股方式對北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“順鑫佳宇”）增資暨推進(jìn)全資子公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓》的方案。

根據(jù)方案內(nèi)容，順鑫農(nóng)業(yè)擬通過公開掛牌的方式，轉(zhuǎn)讓順鑫佳宇100%股權(quán)。公告顯示，鑒于順鑫佳宇凈資產(chǎn)為負(fù)且存在應(yīng)付公司債務(wù)49.74億元，為便于北京產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)流程的推進(jìn)，公司以前述債權(quán)對順鑫佳宇增資人民幣49.74億元，此次增資資金全部計入順鑫佳宇的資本公積，不增加順鑫佳宇的注冊資本；同時，此次增資也不會改變順鑫佳宇的股權(quán)結(jié)構(gòu)，順鑫佳宇仍為順鑫農(nóng)業(yè)的全資子公司。

香頌資本董事沈萌告訴《華夏時報》記者，順鑫農(nóng)業(yè)此次增資措施實際上是為了免除順鑫佳宇債務(wù)，讓其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更加平衡。

與此同時，順鑫農(nóng)業(yè)還發(fā)布了擬以自有現(xiàn)金購買順鑫佳宇持有兩棟樓宇資產(chǎn)的公告，預(yù)計交易總金額不超過19.86億元。在4月14日順鑫農(nóng)業(yè)回答投資者為何購買順鑫佳宇旗下兩個樓盤時曾表示，公司堅定房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，通過本次與全資子公司購買樓宇資產(chǎn)，一方面優(yōu)化了全資子公司順鑫佳宇的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，另一方面滿足了公司自有辦公需求,后續(xù)將多措并舉推進(jìn)剝離。

順鑫佳宇剝離房地產(chǎn)之路并不順利。2021年12月1日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)公告表示，為聚焦主營業(yè)務(wù)，擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的順鑫佳宇100%股權(quán)。此后順鑫農(nóng)業(yè)多次強(qiáng)調(diào)，堅定與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離。

目前，順鑫農(nóng)業(yè)旗下有三塊業(yè)務(wù)，分別是包含以牛欄山為主的白酒業(yè)務(wù)、以順鑫佳宇為主的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及屠宰三大業(yè)務(wù)。2022年其實現(xiàn)營業(yè)收入116.78億元，同比減少21.46%；凈虧損6.73億元，同比大降758.08%，是近十年來凈利潤首次虧損。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為去年虧損的主要原因。順鑫農(nóng)業(yè)5月12日發(fā)布公告顯示，2022年順鑫佳宇經(jīng)審計凈虧損高達(dá)7.76億元。

“白牛二”庫存約2億瓶

除了受房地產(chǎn)拖累，順鑫農(nóng)業(yè)旗下第一大業(yè)務(wù)——白酒，同樣受到“重創(chuàng)”。2022年，占該公司整體營業(yè)收入近七成的白酒業(yè)務(wù)營收同比去年減少20.7%，為81.09億元，跌出了百億俱樂部。對此，5月30日順鑫農(nóng)業(yè)相關(guān)工作人員回復(fù)《華夏時報》記者稱，“白酒營收下滑主要是受外部環(huán)境因素下滑，外部多重超預(yù)期因素，導(dǎo)致外部場景缺失很大?！?/p>

順鑫農(nóng)業(yè)白酒行業(yè)主要品牌是牛欄山。酒水行業(yè)研究者歐陽千里向本報記者分析認(rèn)為，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)績的下滑，源于疫情期間中低端餐飲的消費場景受限甚至消失，導(dǎo)致牛欄山主力產(chǎn)品銷售下滑，再加上順鑫農(nóng)業(yè)不對經(jīng)銷商壓貨，從而導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)下滑。

酒類分析師蔡學(xué)飛向本報記者表達(dá)了同樣觀點：“牛欄山的酒類產(chǎn)品更多的是類似于快消品，主要依靠社會的分銷體系和餐飲消費即時性消費，疫情導(dǎo)致上述消費場景缺失，進(jìn)而影響到它的業(yè)績。”

從順鑫農(nóng)業(yè)白酒板塊產(chǎn)品帶布局看，包括≥50元/500ml的高檔酒，代表品牌為經(jīng)典二鍋頭、百歲牛欄山、魁盛號系列；≥10<50元/500ml的中檔酒，代表品牌為珍品、金標(biāo)陳釀、牛欄山一號系列和<10元/500ml的低檔酒，主要品牌包括陳釀牛欄山和傳統(tǒng)二鍋頭。其中，低檔酒是順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)的主要營收來源，2022年其營收占比達(dá)到了順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)的75%。

不過，去年順鑫農(nóng)業(yè)白酒銷售量下滑24.4%至49.55萬千升，其中，占白酒銷量六成、被稱為“白牛二”的42度500ml牛欄山陳釀酒銷量為30.15萬千升，同比下滑23.72%；與此同時，截至去年年底，該產(chǎn)品庫存量突然大漲至10.82萬千升，同比增長695.52%——以每瓶500ml計算，庫存量高達(dá)約2億瓶。這也是導(dǎo)致順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)2022年庫存量大增199.1%的原因之一。

作為對比，2018年至2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒行業(yè)庫存量同比增幅分別為-19.1%、-35.21%、0.83%、-15.95%、199.1%。

對于順鑫農(nóng)業(yè)白酒行業(yè)銷量下滑和庫存量大增，蔡學(xué)飛向本報記者分析表示，“近幾年，整個酒類消費都在進(jìn)行消費結(jié)構(gòu)升級，中低端白酒市場需求銷量萎縮明顯，而順鑫農(nóng)業(yè)產(chǎn)品本身是中低端白酒代表品牌，所以對它影響較大?！表橏无r(nóng)業(yè)也在2022年報中表示，伴隨著消費升級大趨勢，白酒消費端經(jīng)歷“由量到質(zhì)”的消費觀念轉(zhuǎn)變，白酒行業(yè)消費升級趨勢不改。

上述順鑫農(nóng)業(yè)相關(guān)工作人員則向本報記者表示，2022年庫存大增主要是因為春節(jié)備貨導(dǎo)致，2023年春節(jié)正好是在1月份，像往年春節(jié)大都處于2月中旬或下旬；當(dāng)前公司庫存情況處于正常合理水平。

在3月31日互動易平臺回復(fù)投資者如何去庫存時，順鑫農(nóng)業(yè)表示，公司白酒板塊將堅決落實“三位一體兩原則”的基本打法，緊盯過程管理，樹牢長線思維，同時要協(xié)同推進(jìn)，把推廣金標(biāo)陳釀和穩(wěn)固陳釀市場結(jié)合起來，使之相互促進(jìn)，推進(jìn)今年的市場營銷工作。

促銷費用大增“推新”

2022年新推出的中檔酒金標(biāo)陳釀成為順鑫農(nóng)業(yè)新的核心單品。順鑫農(nóng)業(yè)在2022年報中表示，金標(biāo)陳釀是為了順應(yīng)消費升級趨勢，滿足廣大消費者高品質(zhì)需求，在傳統(tǒng)陳釀優(yōu)勢基礎(chǔ)上，基于新國標(biāo)精心研制的一款純糧固態(tài)白酒。

在2022年9月的誓師大會上，牛欄山酒廠相關(guān)人士表示，牛欄山酒廠將用4年時間，將金標(biāo)陳釀打造成為“中國白酒30-40元價格帶純糧光瓶酒第一大單品”，到2025年底力爭完成年銷售1500萬箱的目標(biāo)任務(wù)。

從順鑫農(nóng)業(yè)去年年報數(shù)據(jù)看，2022年42.3度500ml牛欄山陳釀白酒（金標(biāo)）銷售量為1.12萬千升，位居順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品銷量第四名。

據(jù)悉，為加大新品推廣，2022年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒板塊整體銷售費用同比增加，增加比例為22.59%至8億元。其中促銷費用增加89.97%。順鑫農(nóng)業(yè)解釋，主要是公司增加新產(chǎn)品投放力度，新品促銷活動主要向重點市場傾斜。

上述順鑫農(nóng)業(yè)相關(guān)工作人員也告訴本報記者，對于金標(biāo)陳釀的推廣打法，首先是加大對重點經(jīng)銷商的支持力度，使其在全國范圍內(nèi)優(yōu)先達(dá)到市場規(guī)模，然后由點及面，形成全國化點狀布局；然后聯(lián)合多渠道推廣，通過廣告宣傳，達(dá)到對新品的推廣力度。

對于牛欄山未來發(fā)展前景，歐陽千里向本報記者分析認(rèn)為，伴隨著中低端餐飲的消費場景恢復(fù)，牛欄山的銷售會逐步回歸正軌。蔡學(xué)飛同樣對本報記者分析認(rèn)為，牛欄山作為一個民酒品牌，目前整個基本盤是非常穩(wěn)定，在其龐大的消費基礎(chǔ)和強(qiáng)勢的品牌力之間，牛欄山未來發(fā)展?jié)撃苓€是比較好的。

（文章來源：華夏時報）