今日快訊：中際旭創獲13家機構調研：光模塊國內客戶目前主要以400G或200G為主（附調研問答）

中際旭創（300308）5月17日發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年5月16日接受13家機構調研，機構類型為其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。 投資者關系活動主要內容介紹： 一、高管介紹行業及公司近期經營情況今年以來，海外客戶在云數據中心200G和400G需求有不同程度的下降，但800G需求增長迅速，特別是來自AI方面的需求大超年初預期，旭創占據了較高份額。下半年三、四季度我們會以保障訂單順利交付為主，盡可能多的出貨。我們也非常看好明年800G更大規模的增長。前段時間拜訪了海外客戶和供應商，確實看到很多項目在進行。先說公有云這塊，雖然今年海外客戶在傳統公有云的需求有所下降，但拉長了周期來看，未來的3至5年公有云仍然會保持增長。今年只是一個庫存的調整，預計在下半年差不多可以結束，因此這種調整只是暫時的。公有云本身有著相對比較穩定的增長，現在又開始疊加了AI的增長。初步判斷，AI可能是另一個比較大體量的增長。我們在過去的這一兩個月就持續的看到不同的客戶追加AI方面的訂單。今年下半年的需求其實已經超過了之前預測數量，預計今年下半年和明年就能看到800G的出貨量明顯增加。同時，我們看到國內客戶也在AI方面追加了一些200G和400G光模塊需求。 二、投資者問答環節

(資料圖)

問：800G空間怎么看？800G比如今年可能行業比如說120、130萬只？明年可能比如說300萬只甚至更多？您對三五年整個AI行業對光模塊帶來的增長空間有大致的判斷嗎？

答：這個可能要看AI的集群建設情況，還要看AI未來的發展是不是真的應用到各行各業。如果算力變成未來的很多公司的核心競爭力的話，這個市場的增長空間還是非常大的。但未來增長空間有多大還不好說，很多新技術剛出現時，都被低估的，大家會持懷疑態度。

問：800G產能擴產計劃？擴產周期要多久？

答：產能不是瓶頸。我們一直有按照客戶需求計劃，購買設備并及時擴充產能，保證產品的順利生產和交付。

問：今年和明年800G需求相對比較清晰點，公司應該是有絕對的主導權？

答：我們希望是這樣。

問：今年800G的原材料會出現短缺嗎，具體是指哪一方面？

答：一些長周期的物料，比如說DSP芯片會出現短期短缺，但會在下半年得到解決。另外還有一些光芯片比如100單通道，由于研制出來不久還需要大量的擴產，但是我們在光芯片這塊的情況相對好一些，因為我們的供應商較多。

問：這一塊是因為海外芯片供應商擴產比較保守導致的嗎？

答：也不是，因為客戶在AI方面都是想用最新的技術，800G出來就要用800G，1.6T出來馬上就用1.6T，而這些高速率產品的上游供應商包括光芯片、電芯片供應商，也是剛成熟，所以還需要一個上量的過程。

問：目前有些客戶可能會通過其他客戶來下采購訂單，那么在產品定價和市場份額方面會和以前客戶獨立采購的模式一樣嗎?

答：由于800G是新產品才剛剛上量，處于供不應求的狀態，價格還不錯。公司的重點客戶也不會去用太多供應商，一般在2至3家，生態還是比較健康的。客戶需求集中，對我們較為有利。

問：800G毛利有多少？

答：不方便講具體數字，但高端產品的毛利會更高一些。受益于高端產品出貨量持續增長，公司綜合毛利近幾年一直在逐步改善和增長。

問：全年毛利是不是逐步向上走的趨勢？

答：這個不好判斷，Q1還有一些產品在執行去年的價格，還是要看降成本的速度能不能超過價格下降的速度，良率只是其中的一個因素。

問：研發費用未來會保持穩定嗎？

答：未來銷售額更規模更大的話，研發占比有可能會降低。

問：國內的互聯網大廠未來組建AI集群的時候，光模塊會直接用800G還是以200G400G為主？

答：國內客戶目前主要以400G或200G為主。

問：剛剛討論AI比較多，想問問傳統云計算市場，明年怎么去展望。

答：從行業三到五年的預測來看，整個數據中心行業應該會實現兩位數以上的增長。今年全球云的需求雖然會有些下降，但客戶認為云是個長期趨勢，未來持續看好。云雖然不像AI一樣突然爆發，但十年前云市場的發展也是很猛烈的。我們如果能抓住AI需求的新一輪機會，相信會更上一個臺階。

問：海外客戶整體供應商份額在今年或者明年會看到一些變化嗎？友商質量出問題會影響到他們的市場份額嗎？

答：一般來說，成為主要供應商后，份額就不會有較大的調整。光模塊頭部客戶的供應商還是比較穩定的，但若出現了比較嚴重的質量問題，客戶會考慮引進其他廠商。客戶選擇供應商還是比較謹慎的，他們不僅考慮價格，同時也很在意供應鏈的持續性、交付能力、戰略布局等多重能力。

問：公司對LPO怎么看，是否會對后續價值量產生影響？

答：LPO具有省功耗、低時延的優點，但LPO技術用在哪些應用場景還需要按照客戶測試情況來定。公司高度重視LPO開發，組成了項目團隊，我們也會按計劃給客戶送樣，但預計DSP在很長一段時間內還會是主流。

問：對硅光怎么看？以前覺得1.6t后面可能就要上了硅光，但800G硅光其實比想象得發展要快。

答：硅光有其優點，比如集成度更高、成本相對更低；也有其缺點，例如設計周期較長，且功耗成本方面的優勢還沒有在市場上體現出來。硅光對耦合的精度要求更高一些，但其實我們的傳統光模塊現在精度也很高，其實沒有本質性的變化，我們會根據客戶的實際情況來選擇。

問：怎么評價海外長距離數通相干光模塊市場？

答：伴隨著相干現在逐步下沉到數據中心DCI互聯，未來市場增量比較可觀。旭創在相干布局較早，近幾年在國內市場增長速度也比較快。海外這邊，我們正在和云廠商與互聯網公司合作開發下一代的相關產品。

問：公司在相干市場的未來規劃是怎樣的？

答：國內DCI市場份額比較大，全球市場份額還比較小，計劃下一步進入國際市場。預計相干市場至少有幾十億美金的規模，我們做到幾億美金的收入還是有希望的。

問：用高速替代低速產品，比如用400G替代100G的話，對單價有什么影響？

答：我們說的價格下降通常是指同一個速率的價格下降，對于客戶而言，單位每G對應的成本會下降。假如400G每G價格高于100G的四倍，那么客戶也沒有動力去升級換代和用更高速率的產品。

問：未來公司繼續往上做的話，會不會自主開發芯片和做垂直整合？

答：我們并不一定非得擁有自己開發的芯片，但我們要爭取對上游芯片供應商有一定的影響力。其實，對于光模塊行業需要快速升級迭代研發新產品，做全封閉的生態反倒是不行的。我們的策略是和最優秀的芯片供應商合作，才能快速開發下一代新產品。

問：國內的互聯網客戶我們目前看到相對慢一些，我們這邊關注到什么進展了？

答：近期我們注意到國內客戶也已經有行動了，從我們這邊的銷售得到的信息來看。

問：公司目前在單波200G是什么情況？

答：在今年三月份的OFC展會上，旭創是唯一一家現場展示了單波200G技術的公司——8*200G，傳輸速率可達1.6T。

問：公司在產品研發方面的儲備？

答：在技術儲備方面，我們有專業的研發團隊和研究院。我們硅光都是自研的芯片；相干方面，我們已有很成熟的經驗。我們還提前布局了和光電板塊相關的一些其他前沿技術。

問：如果我們有更好的業績表現，我們會給管理層更多的獎勵嗎？管理費用率有計劃嗎？

答：會用多重手段激勵，包括年終獎和部門獎金等。另外一方面我們還做了回購、股權激勵和持股計劃，持續地對高管和重要員工進行激勵。在管理費用方面，我們也一直在節省和降本增效; 中際旭創股份有限公司主要業務是高端光通信收發模塊以及光器件的研發、生產及銷售。公司主要產品為高端光通信收發模塊。公司同時通過內外部審計、管理評審會議進一步加強質量管理，促進公司產品質量得到業界廠商的廣泛認可，先后獲得了年度數據中心最佳產品、中國數據中心創新產品等榮譽。

調研參與機構詳情如下：