當(dāng)前關(guān)注：多家IPO企業(yè)下調(diào)發(fā)行底價(jià)至每股凈資產(chǎn) 北交所提示發(fā)行人保障底價(jià)合理性

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今年以來(lái)，北交所多家IPO企業(yè)將發(fā)行底價(jià)下調(diào)至每股凈資產(chǎn)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，北交所已注意到部分企業(yè)調(diào)整發(fā)行底價(jià)的情形，并從監(jiān)管層面提醒發(fā)行人做好發(fā)行工作，保障發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間的合理性。

1月30日晚，巨能股份宣布下調(diào)發(fā)行底價(jià)至5.5元，與該公司2021年每股凈資產(chǎn)5.5元一致；1月18日，明陽(yáng)科技將發(fā)行底價(jià)下調(diào)至每股凈資產(chǎn)的4.21元，下調(diào)幅度達(dá)64.56%；1月6日，利爾達(dá)發(fā)行底價(jià)下調(diào)幅度達(dá)到75%，底價(jià)與其每股凈資產(chǎn)一致，為1.72元；1月3日，旺成科技發(fā)行底價(jià)從8.60元下調(diào)至3.21元，下調(diào)幅度為62.7%，最新底價(jià)與2021年每股凈資產(chǎn)一致。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)有10家企業(yè)將發(fā)行底價(jià)下調(diào)至每股凈資產(chǎn)，在當(dāng)月下調(diào)底價(jià)的案例中占比達(dá)到67%。

北交所向券商提醒，發(fā)行人在確定發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間時(shí)，應(yīng)當(dāng)做好四項(xiàng)工作，以保障發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間的合理性。一是發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間并不等同于最終發(fā)行價(jià)格，發(fā)行人應(yīng)結(jié)合報(bào)告期后經(jīng)營(yíng)實(shí)際和發(fā)展預(yù)期、上下游行業(yè)趨勢(shì)、行業(yè)整體估值變化等，統(tǒng)籌考慮掛牌期間交易情況、上市后限售比例，審慎確定發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間。二是發(fā)行人應(yīng)與保薦機(jī)構(gòu)、承銷商進(jìn)行充分溝通，結(jié)合中介機(jī)構(gòu)專業(yè)意見(jiàn)合理定價(jià)。三是申報(bào)后，發(fā)行人可與北交所會(huì)員管理部及時(shí)溝通，論證說(shuō)明發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間的合理性，做好后續(xù)發(fā)行上市整體規(guī)劃。四是發(fā)行人應(yīng)充分考慮后續(xù)價(jià)格調(diào)整需要，在股東會(huì)審議階段做好對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)安排，在保障股東權(quán)益的同時(shí)提高發(fā)行上市工作效率。

資深新三板評(píng)論人周運(yùn)南表示，一些公司將發(fā)行底價(jià)調(diào)至每股凈資產(chǎn)附近，核心原因是去年下半年上市的新股破發(fā)率較高，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)打新積極性下降、打新配股率高企，影響二級(jí)市場(chǎng)交易熱情和市場(chǎng)整體信心。

申萬(wàn)宏源新三板首席分析師劉靖表示，新股下調(diào)發(fā)行底價(jià)至每股凈資產(chǎn)，或是重塑新股定價(jià)機(jī)制的開端，北交所新股破發(fā)率預(yù)計(jì)下降。新底價(jià)規(guī)則實(shí)施將成為新股發(fā)行分化的分水嶺，對(duì)于質(zhì)地一般的準(zhǔn)新股，估值安全墊為首要考量，關(guān)注首發(fā)估值較二級(jí)估值中樞的下折幅度，如果詢價(jià)，也可能造成一些公司估值不足2億元，從而發(fā)行失敗；對(duì)于質(zhì)地優(yōu)良的準(zhǔn)新股，稀缺性取代安全墊打開估值上限，可重點(diǎn)參考行業(yè)估值、可比公司估值，并結(jié)合業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)做判斷。