天天熱頭條丨三季度凈利潤(rùn)達(dá)81.96 億元，牧原股份為何遭機(jī)構(gòu)減持

“豬價(jià)不具備大幅上漲基礎(chǔ)”

(資料圖片僅供參考)

記者賀泓源北京報(bào)道

牧原股份（002714）迎來(lái)了自己的高光時(shí)刻。

10月24日，該公司發(fā)布的三季報(bào)顯示，當(dāng)期，其營(yíng)收365.06億元，同比增長(zhǎng)147.60%；歸母凈利潤(rùn)81.96億元，同比增長(zhǎng)1,097.41%。受此推動(dòng)，牧原股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)前三季度扭虧，前三季度歸母凈利潤(rùn)15.12億元。

此外，其負(fù)債結(jié)構(gòu)得到改善。截至9月末，牧原股份貨幣資金151.06億元，較6月末增長(zhǎng)11.30%；資產(chǎn)負(fù)債率61.47%，較6月末下降3.71pcts。

但是，熱衷調(diào)研牧原股份的機(jī)構(gòu)們，選擇用腳投票。

10月25日，牧原股份報(bào)收54.21元，跌幅0.17%。其中，超大單(機(jī)構(gòu))資金凈流出9765萬(wàn)元。

潛力有限？

事實(shí)上，牧原股份超額盈利大背景是，豬價(jià)快速回暖。

據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月25日，全國(guó)外三元生豬均價(jià)為28.15元/公斤，較24日下跌了0.37元/公斤；豬價(jià)環(huán)比上周漲幅14.80%；同比上漲75.39%。內(nèi)三元生豬價(jià)格為28.02元/公斤，較24日下跌0.08元/公斤，環(huán)比上周漲幅15.98%，同比上漲79.27%。

這對(duì)頭部豬企牧原股份是顯著利好。

目前，其育肥豬完全成本約為15.5元/kg，仔豬完全成本320元/頭。計(jì)劃年內(nèi)爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)15元/kg左右的階段性成本目標(biāo)。利潤(rùn)空間顯得可觀。

財(cái)報(bào)顯示，三季度，牧原股份銷售毛利率為30.22%(同比+30.63pcts，環(huán)比+30.18pcts)，銷售凈利率為25.24%(同比+35.06pcts，環(huán)比+31.51pcts)。

同時(shí)，今年1-9月，牧原股份共銷售生豬4522.4萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)73.23%。其中，商品豬3969.0萬(wàn)頭，仔豬523.7萬(wàn)頭，種豬29.7萬(wàn)頭。

三季度末，該公司能繁母豬數(shù)量為259.8萬(wàn)頭，較二季度末有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度公司能繁母豬數(shù)量將保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度能繁母豬增長(zhǎng)速度不會(huì)低于三季度。

“三季度以來(lái)，隨著豬價(jià)上漲，現(xiàn)金流情況持續(xù)改善，公司對(duì)部分養(yǎng)殖項(xiàng)目復(fù)工建設(shè)，截至目前在建養(yǎng)殖產(chǎn)能在600萬(wàn)頭左右。”10月24日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，牧原股份稱。

值得注意的是，官方能繁母豬存欄數(shù)據(jù)維持在正常保有量以上，疊加發(fā)改委調(diào)控豬價(jià)決心，市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)中期走勢(shì)存在分歧。

這影響了牧原股份業(yè)績(jī)想象空間。

10月19日，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，10月10-14日當(dāng)周，36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格周均價(jià)比去年同期上漲超過(guò)40%，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度上漲一級(jí)預(yù)警區(qū)間。

由此，國(guó)家發(fā)展改革委表態(tài)，國(guó)家將于近期投放今年第6批中央豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲(chǔ)備。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心分析指出，國(guó)慶節(jié)后，多數(shù)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)生豬出欄量有所恢復(fù)，少數(shù)壓欄增重，養(yǎng)殖端普遍有較強(qiáng)的看漲惜售情緒，散養(yǎng)戶普遍看漲壓欄，生豬回圈二次增重現(xiàn)象偏多，致使生豬供應(yīng)量總體偏緊。

另?yè)?jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等五部委聯(lián)合發(fā)布的生豬產(chǎn)品數(shù)據(jù)，截至8月底，全國(guó)能繁母豬數(shù)量達(dá)4324萬(wàn)頭，環(huán)比增0.6%，同比減4.8%，相當(dāng)于正常保有量的105.5%，產(chǎn)能大幅增加，達(dá)到黃色預(yù)警區(qū)間。

“總體來(lái)看，后期上市肥豬市場(chǎng)供應(yīng)有保障，價(jià)格不具備大幅上漲基礎(chǔ)，總體將在合理區(qū)間運(yùn)行。”遼寧省發(fā)改委發(fā)文稱。“市場(chǎng)波動(dòng)”

客觀上，豬肉供給框架已經(jīng)扎牢。

2021年中央一號(hào)文件提出，要深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平穩(wěn)發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。

2021年9月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》(下稱《方案》)指出，要以能繁母豬存欄量變化率為核心調(diào)控指標(biāo)，堅(jiān)持預(yù)警為主、調(diào)控兜底、及時(shí)介入、精準(zhǔn)施策的原則，更好發(fā)揮政策調(diào)控的保障作用，穩(wěn)固基礎(chǔ)生產(chǎn)能力，有效防止生豬產(chǎn)能大幅波動(dòng)。

《方案》也確定了能繁母豬保有量。在“十四五”期間，以正常年份全國(guó)豬肉產(chǎn)量在5500萬(wàn)噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬(wàn)頭左右，最低保有量不低于3700萬(wàn)頭。《方案》還明確了生豬規(guī)模養(yǎng)殖產(chǎn)能的調(diào)控方式。

“豬價(jià)再次飆漲很難，我們現(xiàn)在就是認(rèn)真做好降成本，踏實(shí)經(jīng)營(yíng)。”有上市豬企中層向記者感慨。

另一頭，此番機(jī)構(gòu)流出牧原股份，或也與市場(chǎng)情緒有關(guān)。

10月25日，深證成指報(bào)收10639.82點(diǎn)，跌幅0.51%。10月以來(lái)的兩周時(shí)間內(nèi)，北向資金接連外流，除兩個(gè)交易日小幅回流外，其余交易日均呈現(xiàn)流出。截至10月25日，北上資金月內(nèi)流出超500億。

對(duì)此，國(guó)盛證券指出，短期看，人民幣貶值是核心矛盾。但分析師亦強(qiáng)調(diào)，中長(zhǎng)期看，階段性拋壓難改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，空間與時(shí)間均站在A股這邊。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于溫和復(fù)蘇向上階段，而歐美國(guó)家則普遍處于高通脹下衰退隱憂之中，參考經(jīng)合組織對(duì)主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，中國(guó)2023年預(yù)計(jì)仍將保持5%左右的增速，且環(huán)比今年有望改善，但歐美國(guó)家2023年經(jīng)濟(jì)普遍預(yù)期面臨明顯降速，基本面優(yōu)勢(shì)有望支撐人民幣匯率重拾升勢(shì)；貨幣政策層面，無(wú)論是海外衰退來(lái)臨帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有效復(fù)蘇帶動(dòng)貨幣政策回歸中性，均將逐步熨平‘外緊內(nèi)松’的貨幣政策錯(cuò)位，人民幣貶值壓力也有望逐步緩解。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變，全球資產(chǎn)比較優(yōu)勢(shì)也終將修復(fù)。此外，金融對(duì)外開(kāi)放步伐尚未停歇，國(guó)際指數(shù)的納入與擴(kuò)容也仍處早期。”國(guó)盛證券分析師在相關(guān)研報(bào)中如此表述。

回歸基本面，牧原股份在行業(yè)內(nèi)有著優(yōu)勢(shì)。其成本控制一流，雖然告別以往60.68%(2019年)的高毛利，但不失為一家可持續(xù)發(fā)展的公司。