HJT有了新催化 | 見智研究

HJT因為成本遲遲難降，導致市場份額敗給了TOPCon。而目前電鍍銅技術，更可能成為解決HJT痛點的方案。

最近電鍍銅GW訂單落地，電鍍銅的加速能讓HTJ再扳回一局嗎？

(資料圖)

01 HJT降本“王炸”電鍍銅，又有了新進展

電鍍銅又傳來了喜訊，8月16日晚，太陽井官宣與客戶簽署GW級異質結銅電鍍技術框架合作協議，也就意味著電鍍銅GW級訂單正式落地。相比于7月初，通威基本驗收了太陽井的200MW中試線；電鍍銅的進展又更近了一步。

GW級訂單為什么是量產的重要一環？就像鈣鈦礦一樣，MW級別還處于試驗階段，而GW級別的訂單，意味著即將開啟商業化量產了，進而進入正向的產業循環。

之所以市場對電鍍銅的進展如此關注，主要因為電鍍銅是HJT降本增效的關鍵技術。因為銀漿是HJT成本高的重要原因，所以一切降本路線都圍繞“少銀化”和“去銀化”開展的，但是類比與其他降本技術，如銀包銅，比起銀包銅這種把銀含量從60%降到50%，40%的技術。電鍍銅直接一步到位“去銀化”。

正是因為電鍍銅技術既能夠通過更低的電阻、更高的柵線來提高轉換效率，也能夠完全替代高價銀實現降本。所以電鍍銅的進展進度才備受產業關注。

02 電鍍銅進展加速，是否意味著HJT能翻身了？

雖然說，目前太陽井與客戶簽署GW級異質結銅電鍍技術框架合作協議，產業進展肉眼可見的加速。

但客觀來說，電鍍銅仍與鈣鈦礦類似，仍舊處于產業發展初期的0-1階段。且根據產業發展規律，任何行業最困難的時期都是從0-1，因為處于從無到有的階段，本質是創新；而從1-10、10-100，乃至之后的產能過剩，價格戰則進展會非常迅速，因為本質是復制。

如果按照此前市場的預判，即使電鍍銅進展在提速，2023年也是電鍍銅密集中試的階段，2024年再導入量產，2025年實現滲透率提升。如果按照這種進程，短期HJT仍難趕超TOPCon。

再看今年現實的招標情況，2023年上半年，26.68GW招標項目之中，絕大多數項目為指定招標TOPCon組件，一些項目雖然是N型組件招標，但中標企業也多為TOPCon企業，HJT相比而言，進度就慢了半拍。

但也并不是說，即使電鍍銅進展加速，HJT仍無力回天。只是說TOPCon確實在N型路線上憑借性價比優勢比HJT先行了一步，即使HJT效率更高，甚至和鈣鈦礦疊層后想象空間更大，但是光伏市場的當下的裝機需求等不起，企業也沒有耐心忽略當下需求，來聽遠期故事。

所以憑借性價比的TOPCon必然會率先占據市場份額獲得超額盈利，近兩年就是TOPCon的紅利釋放期。

但是隨著TOPCon擴產，必然也會走向超額收益下降的局面，且隨著HJT降本進程逐步落地，疊加轉換效率天花板高，長期看通過錯位競爭獲得超額收益潛力仍巨大，而電鍍銅的進展，會加速HJT產業鏈的設備先行，比如做電鍍銅圖形化環節的芯碁微裝、蘇大維格；比如金屬化環節的羅博特科、東威科技；以及HJT整線龍頭邁為股份。

簡言之，電鍍銅的進展加速，對HJT降本增效必然是好事，但HJT短期想通過電鍍銅扳回一局，還是很困難。